價值成長投資筆記

保守型投資人夜夜安枕(中)
內在價值
今天我們來談投資人與投機客對於證券投資所關注重點的差異，進而了解內在價值的觀念。
投資人所觀察的重點在於股價與內在價值的差價，而投機客注意的是股價所形成的漲跌走勢。
讓我們先來談談投資人觀察的重點
何謂股價與內在價值的差價？

◎股價就是我們一般在股市看到的股票成交的價格也稱為市價

◎內在價值就是這家公司未來預期的淨現金流入總和再以適當的折現率折現所計算出來公司的價值。

舉一個例子，某檔股票的股價是100元,而依據財務報表所揭露的數據，所計算出來的內在價值為70元，我們可稱這檔股票是被高估了，此時不應該買進，如果當股價為70元，但其內在價值是100元，我們可稱為這檔股票是低估了，換句話說就是公司的股價與公司的價值有相當程度的差價，而此差價可提供給我們一定程度的安全邊際，在本例中安全邊際就是30元，此時就應該買進。我們認為股價的高估、低估都是強調以財務報表的所揭露的數據，再依照合理的分析為基礎，計算其內在價值來作為長期投資買進、持有、賣出的依據。

而投機客注意的是短期股價所形成的漲跌走勢，是指以技術指標作為分析基礎，來判斷大盤或股價在某時間的漲跌，通常強調短期的買進賣出，不注重投資企業的經營情況、經濟特質以及財務狀況，可以注意身邊的人是不是大多屬於此類人。

巴菲特在波克夏的1996年年報中曾提到：「學習投資只要學會兩件事，如何看待市場價格以及如何評估一家公司的價值」，兩件事就是指市場先生與內在價值，下次我們來談安全邊際。