價值成長投資筆記

隨著時間過去，我越來越相信一點：正確的投資方式，應該是將大筆資金投注到自己認為有所了解的企業，以及自己完全信任的經營團隊上。至於認為將資金分配在很多自己不甚了解、而且也不特別具有信心的企業上，這樣可以降低風險，是一種錯誤的看法。一個人的知識或經驗都是有限的，不管是在什麼時候，我都不認為應該對兩、三家以上的企業抱持完全的信心-凱因斯、英國經濟學家
我們提到了凱因斯，這位在歷史上最有名的經濟學家，他所主張的投資策略是，盡可能將所有投資的資金，放在一、兩家自己了解的企業以及信任的經營團隊上，這與現在流行的投資用語，不要把雞蛋放在同一個籃子裡不同，凱因斯所強調的是，投資行為必須建立在自己能了解與能深入研究的投資標的上，這與葛拉漢所說的投資定義相符。而目前的投資流行用語，或者我們應該稱投機流行用語，強調的是不管你了不了解或懂不懂，就是不能把雞蛋放在同一籃子裡，必須作分散，才能達到分散風險的目的，但是這裡所指的分散風險，是架構於價格的波動上，分散價格波動是不是就能分散風險，這個我們要以風險的定義來作討論，巴菲特對風險的定義是：導致投資行為的成功或失敗的機率，另外他也提到，價格的波動不是風險，風險是來自於你不了解你的投資標的，怪了，既然價格波動不是風險，那不把雞蛋放在同一籃子裡的投機用語，顯然站不住腳，我們再回想看看，這投機用語是不是常出現在基金推銷員或從事相關業務員的嘴裡，你仔細想想，鼓勵你多買你不懂的基金或金融商品，好從中獲得利益，不要把雞蛋放在同一個籃子裡是不是一個最好的行銷用語。
我們在這裡強調的一點是，不要為分散而分散，當你仔細研究並了解幾家企業，且信任經營團隊，就應當把資金集中，放在這些能讓你安心投資的標的上，正如巴菲特所說的，仔細挑選一個堅固的籃子，把雞蛋放在同一個籃子裡，然後小心的看好他， 畢竟，每天夜夜安枕與獲得滿意的報酬，才是我們想要的。