保守型投資人夜夜安枕(上)
來跟各位談談，我們應該如何看待股價的波動，要講波動不能不提到市場先生。
巴菲特在波克夏1987年的年報曾經提到：「投資人可以試著將股票市場的波動當作是一位有躁鬱症的市場先生每天給你的報價，他就像是一家私人企業的合夥人，不管怎樣，市場先生每天都會報個價格要買下你的股份或是將手中股份賣給你。即使是你們所共同擁有的合夥企業經營穩定變化不大，市場先生每天還是會固定提出報價，同時市場先生有一個毛病，那就是他的情緒很不穩定，當他高興時，往往只看到合夥企業好的一面，所以為了避免手中的股份被你買走，他會提出一個很高的價格，甚至想要從你手中買下你擁有的股份；但有時候，當他覺得沮喪時，眼中看到的只是這家企業的一堆問題，這時他會提出一個非常低的報價要把股份賣給你，因為他很怕你會將手中的股份塞給他。市場先生還有一個很可愛的特點，那就是他不在乎受到冷落，若今天他提出的報價不被接受，隔天他還是會上門重新報價，要不要交易完全由你自主，所以在這種情況下，他的行為舉止越失措，你可能得到的好處也就越多。如果他有一天突然傻傻地出現在你面前，你可以選擇視而不見或好好地加以利用，但是要是你佔不到他的便宜反而被他愚蠢的想法所吸引，則你的下場可能會很淒慘；事實上若是你沒有把握能夠比市場先生更清楚地衡量企業的價值，你最好不要跟他玩這樣的遊戲，就像是打牌一樣，若是你沒有辦法在30分鐘內看出誰是肉腳，那麼那個肉腳很可能就是你！投資人要能成功，惟有憑藉著優異的商業判斷同時避免自己的想法、行為，受到容易煽動人心的市場情緒所影響，以我個人的經驗來說，要能夠免除市場誘惑，最好的方法就是將葛拉漢的市場先生理論銘記在心。」
由以上的敘述,我們可以得知
1.股票市場的波動並不是風險,風險是來自於我們不了解所投資企業的經營情況、經濟特質以及財務狀況。
2.唯有市場的恐慌，我們才能依照我們所評估的企業內在價值以極低的市價買進，此時才會有安全邊際存在，也才能持盈保泰。
正如巴菲特的那句名言，別人貪心時我們要害怕；別人害怕時我們要貪心，此時是該害怕或者貪心，不言可喻！！
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