世間萬物有潮起潮落，市場有寒暖盛衰，記憶體產業更是如此。十年來風雨數度，從2017年的手機換機潮，到2021年的疫情紅利，皆曾掀起短缺。但今年的景象卻顯然不同。形勢如同大江奔湧，不再只是循環，而像古人所說的大勢。凡大勢一起，萬象皆動，莫能逆之。
我觀此番漲價，並非尋常景氣回溫，而是AI時代真正揭開序幕的徵兆。AI伺服器需求暴漲，使得高頻寬記憶體HBM一夕成為兵家必爭之地。HBM之生產，遠較傳統DRAM艱深，仿佛匠人雕玉，一刀一刻極費工時。當三星、SK海力士、美光將原本屬於DDR4與DDR5的產能移往HBM後，消費級記憶體便像被抽走樑柱的屋宇，供給瞬間稀薄。美光甚至乾脆退出消費市場，專心奔赴AI前線。這種產能重分配，正是結構性的改變。
市場上，價格往往比人想像更誠實。當產能縮減，品牌客戶又提前備貨，DRAM與NAND的價格自然水漲船高。現今的漲勢已成全面性，從手機、筆電到資料中心皆受影響。SSD的價格亦跟著跳升，因為NAND供應緊縮，品牌商要的不只是庫存，而是活路。這一切像是棋局中同時落子的三方，訊號明確，前後呼應。
若問為何說是超級循環。因為這一波並非需求短暫跳動，而是AI架構全面進入爆發期。LLM、AI PC、AI手機、AI伺服器這些詞本非虛名，它們背後是一條條吞食巨大記憶體需求的巨龍。古語說：水之積也不厚，則其負大舟也無力。AI正需要深厚的記憶體池，而HBM便是那艘大舟之底艙。原廠自然不願放過利潤更高的航道。
我看這波循環不僅延至年底，甚至會拉長至2026。當AI真正成為所有運算的底層，各類裝置皆需要更高容量與更高速的記憶體。這不是短期，而是新的標準。所謂潮水來時，連沙灘上的小舟都會浮起。
從投資角度看，此階段有三種產品將直接受惠。其一是高階顯卡，特別是採用GDDR7或GDDR6X者。雖然顯卡本體要看GPU與供應鏈成本，但記憶體占比不小，漲價自然影響出貨與終端售價。其二是SSD，不論PCIe 4或PCIe 5，隨NAND價格上揚皆會受影響。其三是伺服器級記憶體，尤其DDR5與HBM周邊供應鏈，需求已經不是單純上升，而是倍增。
有趣的是，消費市場反應常晚於上游。原廠早已行動，品牌商已經下單，而零售端此時仍半疑半信。等價格全面反映，往往已過最佳買點。
總結而言，這場記憶體超級循環，是AI引爆、產能重構、品牌備貨三力合流之勢。這不是循環的重複，而是時代的推進。大勢已起，潮聲已響。懂得觀潮者，方能乘風破浪。
