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英特爾失敗的存貨策略
-論會計知識的重要性

你們必須懂會計,而且必須看懂箇中名堂。這是商業語言,雖然說不上完美,但如果你們不願用心學習會計、如何看懂、解讀財務報表,就實在不應該自己去選股投資--華倫·巴菲特

英特爾失敗的存貨策略

美國成本會計權威Horngren,在他與其他教授所合著的Cost Acounting a managerial emphasis(譯:成本會計強調管理)ㄧ書中,曾舉出ㄧ例,來說明擁有會計知識的重要性。

書中提到
"電腦晶片龍頭製造商英特爾丢下一顆震撼彈⋯調降2002年第二季之銷貨與利潤的預測;華爾街分析師再次手足無措。盤後交易時英特爾的股價直線下滑,美林證券半導體分析師,Joseph A.Osha,說道:「沒有人預測到會有這一天。」

事實上,有人已預測發生的這一切—Fred Hickey(註1),例如,在2002年三月英特爾管理人員預測第二季的毛利會有百分之五十三時,Hickey認為這個令人驚訝的表現是堆積存貨(註2)來的,而非銷售暢旺的結果"

目前企業所採用財務報表編制的全部成本法,即是造成此一狀況的主要原因,因為一般公認會計原則(財務會計)及稅法上規定,營利事業必須強制採用全部成本法計算產品成本,並且營利事業過去也通常以全部成本法的淨利,作為經理人的績效評估基礎。所以,很多經理人員在規劃生產計劃時,大多只關注如何提高該營運部門的當期淨利,而忽略客戶的確切需求及企業長期營運發展的需要。

我們再回到英特爾的例子

"Hickey注意到英特爾當存貨增加時毛利就增加,存貨減少時毛利就下降。"

從財務會計的觀點來看上述這段話,在財務報表上,有關銷貨毛利的表達方式是:

銷貨收入-銷貨成本=銷貨毛利

那銷貨成本是如何計算出來?

我們以定期盤存制來解釋,可讓各位更容易理解,定期盤存制,它的算式是:

期初存貨+本期進貨-期末存貨=銷貨成本

所以,只要期末存貨越高,銷貨成本就越低,而銷貨毛利也就越高。

英特爾的存貨策略大致就是如此,只要堆積存貨,就能使毛利提高,還有為了製造成品買進所需的原物料也是存貨的一種,所以大量的買進原物料亦是堆積存貨,同樣能藉以規劃損益,但不管是大量製造成品或大量買進原物料,都符合ㄧ般公認會計原則(財務會計),並不違反規定。

我再次強調,各位必須要懂財務會計,目前上市上櫃的財務報表是以IFRS編制,請各位務必了解透徹,以便能解讀別人所無法解讀的資訊,也不會因爲不懂會計而作出不適當的投資決策。

註1:Fred Hickey,美國新罕布什爾州Nashua出版The High-Teck Strategist的出版商。
註2:依IAS2,製造業存貨是指:
(1)在正常經營過程為銷售而持有的資產(製成品)。
(2)為這種銷售而處在生產過程中的資產(在製品)。
(3)在生產或提供勞務過程中需要消耗的以材料和物料形式存在的資產(原物料、零組件)。

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