價值成長投資筆記

「千里馬常有，而伯樂不常有。」

AI 時代的賽道，千里馬早已被市場標籤為NVIDIA。

古人云：「治大國若烹小鮮。」政策之舉，尤需火候拿捏，過猛則焦，過緩則生。如今川普再度主政，重拾關稅大棒，於白宮高聲宣告：凡輸美晶片與半導體，若非在美設廠生產者，悉數課徵100%關稅。這一聲驚雷，不僅震撼市場，更直指台灣、南韓與日本等亞洲科技重鎮。

此稅非單一負擔，而是產業命脈的絕對扼殺。台灣以台積電為首，坐擁全球高階晶片製造之七成；南韓三星、SK海力士亦掌記憶體龍頭；日本則握材料與設備命脈。此等關稅一出，無異於在這些國家產業後頸上架刀，強迫回流，重構秩序。

春秋時期，鄭國大夫子產定賦以均貧富，孔子讚其為「仁政」。然今時之美國，卻反其道而行之，以關稅為刀、以恫嚇為政，號稱「美國優先」，實則以竊火者之姿掀起貿易戰狼煙，意圖重塑全球產業鏈。然而，收稅固然容易，經濟增長卻難以為繼。關稅這把雙刃劍，傷敵幾分，自損亦幾何？

「國有大計，軍政其一，民生其二。」美國揮舞關稅大棒，本意是要重振製造業、矯正貿易失衡，卻在戰鼓聲中，動搖了自身經濟根基。所謂「以制敵為名，卻自損其勢」，其後果，既非戰無不勝，亦非利滾如潮，而是一場自我設限的博弈，代價高昂，傷敵未成，反傷己體。

關稅不是劍，而是雙刃斧

美國近年關稅政策，自川普時期高舉「美國優先」大旗，鋪陳貿易戰的鼓聲始響，至拜登延續關稅架構，進退維谷之中，已難掩政策本質的自我反噬。近日白宮再度宣布對亞洲多國徵收高額關稅，台灣亦難倖免，20%之稅如霜雪壓枝，雖表面風平浪靜，然其潛流洶湧，或可一窺美國經濟的裂縫與困境。

川普以「美國優先」為號角，祭出關稅鐵拳，築起經濟長城，意圖以壁壘自保，以高牆擋敵。然則，鋼鐵擂鼓雖響，卻也振動了內部之樑柱——關稅這面盾，終化為雙刃之刃。

彼時美中貿易戰聲勢浩大，關稅成為主戰場之一。川普政府對中國商品加徵高額關稅，繼而波及盟友與戰略夥伴，波瀾所及，無一倖免。如今2025再度傳出，美國擬對台灣、南韓、日本等亞洲主要經濟體施以15%至40%不等之關稅，其中台灣遭課以20%，一時震撼市場。