價值成長投資筆記

美國聯邦上訴法院近日以 7 比 4 的票數，裁定川普政府引用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）課徵全球關稅的行為不合法。法院指出，1977 年的該法原本設計在於應對國家突發威脅，而非作為大規模經濟戰略的工具，因此川普的「對等關稅」與其他特別稅項缺乏法律依據。雖然裁決已成，但法院同時允許這些關稅繼續施行至 10 月 14 日，為川普陣營保留了將案件送交最高法院的時間。

白宮的態度與最高法院的角色

美國聯邦巡迴上訴法院於8月29日作出一項重大裁決，以7比4的票數，認定川普政府大部分全球關稅政策違憲。法院指出，無論是以「對等關稅」為名，或是打擊芬太尼走私為由，這些政策都超越了行政部門的職權範疇，違反美國憲法中權力分立的原則。判決雖延後至10月14日才生效，讓川普陣營得以上訴至最高法院，但無疑已對其核心的「美國優先」貿易戰策略造成嚴重打擊。

半導體產業向來是國際權力角逐的核心，近來Intel的一舉一動，再度把市場的目光吸引過來。Intel執行長陳立武直言，若沒有美國政府的補助與穩定的大客戶支持，公司將難以在先進製程上與台積電抗衡，甚至警告，如果訂單不足，Intel恐怕得放棄最尖端的製程。這番話，幾如危鐘長鳴，點破了Intel的根本困境。

政府出手，國家力量入局

美國政府在 8 月 22 日正式與英特爾簽署協議，投資 89 億美元，取得公司約 9.9% 的普通股股權，成為最大股東。這筆交易雖然短期上為英特爾帶來了資金支持，但也讓外界更加注意到公司所面臨的一系列結構性問題。

海外市場依賴度高

美國政府稍早宣布，將把原承諾給予 Intel 的部分《晶片法案》(CHIPS Act) 補助與「安全核心國安計畫」資金，轉為實際投資，直接取得 Intel 約 9.9% 普通股，金額高達 89 億美元。加總過往補助，美國對 Intel 的總投資已達 111 億美元。這意味著，美國不再只是「補貼提供者」，而是正式成為股東，Intel 從此成為「半國營企業」的一員。

從撒幣到持股：川普的盤算