價值成長投資筆記

從看新聞培養思考的能力。

什麼使巴菲特成為偉大投資者 智商還是情商？
新浪網 2014-08-21 11:46 
　　新浪財經訊 香港時間8月21日上午消息，Shane Parrish在farnamstreetblog博客撰文，談及智商和情商在巴菲特投資決策中扮演的角色，以下為譯文。
　　我認為巴菲特2011年在印度的訪談揭示的不僅是投資，還有決策。一位觀眾向巴菲特提問：“眾所周知你是一位極其聰明的人。同時，你在投資決定上又嚴守紀律。是什麼使華倫-巴菲特成為偉大的投資者，是智慧還是紀律？
　　以下是巴菲特的回答。
　　巴菲特：我要告訴你的好消息是，成為偉大投資者，你不必有驚人的智商。
　　如果你IQ高達160，賣給別人30點吧，因為在投資上你不需要那麼聰明。你需要的是正確的“氣質”(temperament)，你要有能力讓自己不受他人看法左右。

註：temperament在這則新聞應翻為特質，方為接近。

你需要有能力審視公司的事實、其行業，對公司進行估值不受他人看法影響，這對於大部分人很難。
　　大部分人有些時候具有的是群體思維，在特定環境下，會發展成幻想的行為。你看到了互聯網狂熱等等。我確信在座的人足夠聰明，足以在投資上表現極佳。
　　主持人：他們都有160的IQ。
　　巴菲特：他們不需要IQ這麼高，我很失望他們沒能賣出一些。IQ 160多不會必然戰勝130多，他們或許能，但這不構成大優勢。有巨大優勢的是那些對公司和行業有自己觀點的、有氣質（應翻為特質）的人，他們不在意他人怎麼說，不在意報紙和電視怎麼說。
　　你必須得出自己的結論，這必須基於已有事實。如果你沒有足夠事實得出結論，就放棄吧。追求下個目標。在其他人擅長的領域，你必須有離開的意願。
　　很多人缺乏這種意願。我不知道原因。很多人問我，這是天生的還是後來學到的，我不確定，氣質很重要。
　　主持人：不錯的建議，超脫雜音，不要有群體思維。
　　巴菲特：如果你自己不知道答案，別指望別人會告訴你。如果你不知道答案，有人說他知道，別讓那個事實推動你得出結論，因為你沒有足夠知識得出結論。
　　(股價有漲有跌，不會為你而動。但要再投資游戲上獲勝，大部分人不能做到，你需要嚴守紀律，形成自己的看法和正確的氣質（應翻譯為特質），這比智商更重要。
　　帕斯卡說的最精彩：人類的悲劇源自無法在屋中靜坐。)
　　巴菲特：你觀察紐交所一只普通的股票就會發現，過去一年最高股價或是最低股價的150%，所以該股價位一直在波動。你所要做的就是坐著，等待你真正懂的真正的機會出現。
　　你能夠忘掉所有事情，這是非常棒的游戲，幾乎沒有什麼能與股市相比。　
　　但正在發生的事情是，人們開始聽其他人在電視上或報紙上怎麼說，他們把優勢變得了劣勢。沒有什麼游戲比股市投資更容易了，你必須確保別玩得太過。
　　你需要的是嚴守紀律說不。
　　巴菲特：人生中別幹這樣的事：如果有人問題為什麼如此時，你的回答是其他人都這麼幹。我的意思是，如果你人生中從事某事的理由沒有其他人也這麼幹，你的生活會更好，這不僅限於股市。
　　我見過更蠢的事，有時甚至是違法的，理由就是其他人也這麼幹，你不必模仿他人。在泡沫膨脹的互聯網狂熱時期，真的很瘋狂。
　　例如，你鄰居的智商比你低50個點，他賺錢很容易，你老婆就說：那個白癡正在賺錢，你比他聰明，你怎麼賺不到錢？
　　你必須忘掉一切，你必須做你理解、有效的事情，如果你不理解，而其他人在做，別羨慕了。你要的做的就是等待你理解的事情出現。(谷 雲)

這則新聞，巴菲特點出了他從事投資的態度與分析法，思考看看有哪些？

1.耐心。
2.等待。
3.葛拉漢理論（估計價值）。
4.培養能力圈且僅作能力圈之內的事。
5.避免投資心理學的社會認同傾向（不跟隨群體思維）與權威傾向（不聽其他人在電視上或報紙上怎麼說）與廢話傾向（不被不重要的人、事、物干擾）。
6.分析需有理有據（你必須得出自己的結論，這必須基於已有事實）。
7.建立獨立思考的能力與學習多元思維模型（你需要有能力審視公司的事實與其行業）。

這則新聞裡，隱含的意義是，進行投資前要先雙軌分析。

註：雙軌分析：理性分析（多元思維）、情感分析（投資心理學）