價值成長投資董事長暨執行長 投資資歷:30年
專業資格及背景:中華民國合格證券分析師、中華民國會計師高考審計及格、東海大學法律學士班、台中技術學院應用商學系
擅長:財務會計、財務報表選股、證券分析、價值成長投資、公司法、證券交易法、所得稅法、個體經濟、投資心理學。
二十歲開始股市投資至今30年，憑藉價值成長投資法，成功打敗1997年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2007與2008全球金融海嘯、2015年陸股崩跌、2018年美中貿易戰、2020年新冠肺炎、2022年俄烏開戰、2025年對等關稅,依一般公認會計原則有連續26年獲利的輝煌成就。
2010年4月創辦價值成長投資擔任董事長暨執行長至今
為不讓讀者誤解，本部落格假設讀者為:
1.對商業與經濟活動及會計具有合理的認知，並願意用心研讀財務報表的資訊。
2.了解財務報表之編製，表達及查核均隱含對重大性之考量。
3.了解某些財務報表金額之衡量因使用估計，判斷及對未來事件之考量而存有先天之不確定。
4.能以財務報表資訊作成適當之經濟決策。
最近市場開始出現「AI降速論」，有人開始擔心，經過兩年的高速發展之後，人工智慧產業是否正在接近成長的轉折點
過去兩年，AI幾乎成為全球資本市場最重要的成長主題，大型科技公司持續增加資料中心投資，GPU需求快速成長，AI模型的規模與能力也不斷提升，輝達則成為這一輪AI基礎建設浪潮最大的受益者
到了2026年，市場開始出現不同的聲音，AI產業的重要人物開始討論AI發展速度、資本支出以及投資報酬率等問題，因此市場開始重新思考，現在的AI成長模式是否可以長期維持
不過，AI降速並不代表AI衰退，更不代表AI需求消失
目前的產業數據仍然非常強勁，輝達最新一季營收達962億美元，年增106%，資料中心營收890億美元，年增117%，下一季營收指引更達1080億美元，AWS也宣布將額外部署約200萬顆NVIDIA GPU
投資過程中，虧損是很難避免的事情，真正困難的是虧損發生之後，能不能保持理性，不讓過去的成本影響現在的決策
例如，一檔股票以每股1,200元買進，後來股價跌到800元，帳面上已經虧損400元。這400元已經成為過去的結果，無論現在選擇持有、賣出或加碼，都不會改變這個事實
很多投資人會因為不願意認賠，而選擇繼續持有，理由是「至少等它漲回1,200元再賣」。這種想法很容易讓沉沒成本影響投資決策
比較合理的做法，是把過去的買進價格暫時拿掉，重新評估這家公司
如果今天手上沒有這檔股票，而是有800元現金，現在看到這檔股票的價格是800元，自己還會不會願意買進
最近市場對聯準會的關注，正在悄悄發生變化
過去投資人最關心的是「聯準會什麼時候降息」，現在問題卻逐漸轉向另一個方向
聯準會會不會重新升息？
9月15日至16日，聯準會將召開FOMC會議，而近期公布的就業與通膨數據，正在改變市場對未來利率的預期
非農強勁，降息理由減少
投資最容易犯的錯，往往不是買錯，而是買錯之後，不願承認自己可能看錯。
當一檔股票從100元跌到70元，很多投資人第一個念頭不是重新評估企業價值，而是：「現在比較便宜了，要不要再買一些，把平均成本降下來？」
表面上這是價值投資，實際上卻可能只是沉沒成本心理。
假設第一次以100元買進一家公司，原本估值是120元，後來股價跌到70元。真正重要的問題不是「怎麼把成本從100元降到85元」，而是：
如果今天手上完全沒有這檔股票，70元還會不會買？
投資最容易犯的錯，不一定是看錯一家公司，而是看錯自己為什麼繼續買。
假設一項資產100元買進，後來跌到60元，許多人的第一個念頭是：「現在便宜這麼多，應該再買一些，把成本攤低。」
表面上是在降低成本，實際上可能只是讓錯誤繼續擴大。
這背後往往是一條心理鏈：
沉沒成本→錨定→攤平心理。
Apple 的新品發表會，對消費者而言，是一年一度的科技盛宴，對投資人而言，真正值得看的卻不是新產品有多酷，而是管理階層如何利用有限資源，讓企業未來創造更多現金流
2026 年 Apple 秋季發表會，最值得注意的不是規格，而是產品策略正在出現更明顯的高階化
首次推出的摺疊 iPhone Duo，價格直接站上約 2,000 美元，搭配 iPhone 18 Pro 與 Pro Max，顯示 Apple 並未選擇以低價搶市場，而是繼續利用品牌與生態系建立更高的價格帶
這背後真正值得研究的，是「定價權」
一家企業如果必須靠降價才能增加銷量，護城河通常沒有想像中深
投資最困難的問題，往往不是「這個東西便不便宜」，而是：
「在預計投入的資金下，現在買它，是不是最好的選擇？」
舉個例子，一張日版超級達克萊伊 ex SAR，市場有人開價7,600元。假設卡況為A+，沒有明顯白點、刮痕或凹痕，7,600元確實具有一定吸引力。
但問題是，若自己已經持有一張。
這時真正需要思考的，就不只是價格，而是心理與資本配置。
投資最容易犯的錯，不是算錯一個數字，而是從一開始就問錯問題。
一張日版超級達克萊伊 ex SAR，曾經以12,000元成交，後來市場出現8,500元的價格。
第一個念頭很自然：
「原本12,000元，現在只要8,500元，便宜了3,500元。」
但如果從葛拉漢與蒙格的角度來看，這句話裡面其實藏著一個危險的錯誤。
《牛奶可樂經濟學》提醒我們，生活中的每一個選擇都有成本，而成本不一定立即出現在帳面上
投資也是如此
我們容易看見買進與賣出的價格，卻常常忽略時間、注意力與機會成本
每一次交易，除了手續費與稅負，也可能失去持有優質企業的時間
投資人不應把「不交易」視為什麼都沒做
美國最新公布的8月非農就業數據，表面上是一份相當漂亮的報告
8月非農就業增加16.2萬人，遠高於市場原本約5.3萬至5.6萬人的預期，失業率維持在4.1%，勞動參與率則由61.4%升至61.6%，平均時薪年增3.1%
如果只看經濟基本面，這是一個偏正面的消息
美國就業市場沒有明顯崩壞，企業仍然持續創造工作機會，消費者也因此仍具有一定的收入基礎
但是對股票市場而言，好消息不一定是好消息
