價值成長投資董事長暨執行長 投資資歷:30年
專業資格及背景:中華民國合格證券分析師、中華民國會計師高考審計及格、東海大學法律學士班、台中技術學院應用商學系
擅長:財務會計、財務報表選股、證券分析、價值成長投資、公司法、證券交易法、所得稅法、個體經濟、投資心理學。
二十歲開始股市投資至今30年，憑藉價值成長投資法，成功打敗1997年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2007與2008全球金融海嘯、2015年陸股崩跌、2018年美中貿易戰、2020年新冠肺炎、2022年俄烏開戰、2025年對等關稅,依一般公認會計原則有連續26年獲利的輝煌成就。
2010年4月創辦價值成長投資擔任董事長暨執行長至今
為不讓讀者誤解，本部落格假設讀者為:
1.對商業與經濟活動及會計具有合理的認知，並願意用心研讀財務報表的資訊。
2.了解財務報表之編製，表達及查核均隱含對重大性之考量。
3.了解某些財務報表金額之衡量因使用估計，判斷及對未來事件之考量而存有先天之不確定。
4.能以財務報表資訊作成適當之經濟決策。
最近寶可夢30週年卡牌市場出現一場有意思的價格攻防
有賣家曝光平台對話，顯示有人要求其他賣家將噴火龍售價統一提高至3000元，理由是「不然都被便宜賣，破壞市場行情」
消息曝光後，玩家與部分賣家透過公開對話與求購區留言提醒市場參與者，不要被人為拉高的價格誤導
表面上，這是黃牛與玩家的對抗，實際上卻是一堂很好的投資課
價格從來不等於價值
近期全球金融市場出現一連串值得注意的變化，美國聯準會重新升息，日本銀行也升息，油價從高點回落，美債殖利率下降，黃金大幅反彈，比特幣則在高檔震盪
如果只看單一新聞，很容易產生錯誤的判斷，升息應該不利股票與黃金，日本升息應該有利日圓，油價下跌應該有利通膨改善，但實際市場卻沒有完全按照這套邏輯運行
原因在於，市場交易的從來不是新聞本身，而是「預期與現實之間的差距」
Fed升息並不是市場第一次知道這件事情，真正重要的是升息幅度是否超出預期，以及聯準會對未來利率的態度是否改變，因此升息消息公布後，美債殖利率反而可能下降，部分資產也可能反彈
這是投資中非常重要的一個觀念
9月16日，美國聯準會宣布升息1碼，將聯邦基金利率目標區間提高至3.75%至4%，這是2023年7月以來首次升息，也是新任主席Kevin Warsh上任後首次主持重大利率決策。FOMC以12票對0票一致通過。
這次升息的主要背景，是通膨仍高於聯準會2%的長期目標，但美國經濟與就業市場並未出現明顯衰退。
8月非農就業增加16.2萬人，高於市場原本約5萬多人的預期，失業率維持4.1%，顯示就業市場仍具有韌性。對聯準會而言，在經濟沒有明顯衰退的情況下，維持較高利率甚至升息，對控制通膨的政策成本相對較低。
8月CPI年增3.4%，仍明顯高於2%的目標，加上中東戰事推升能源價格，未來通膨仍存在上行風險。因此目前美國經濟形成一個特殊組合，經濟仍有韌性，就業沒有明顯惡化，但通膨下降速度不夠快。
在這種環境下，聯準會沒有急於降息的理由，反而需要透過較高利率控制通膨。最新經濟預測也顯示，今年稍晚仍可能再升息一次。
投資最重要的事情之一，不是如何在每一次交易中獲利，而是先判斷自己參與的遊戲，長期而言究竟是正期望值還是負期望值
所謂期望值，就是把不同結果的可能性與結果大小放在一起計算，觀察一個決策長期重複之後，平均會得到什麼結果
如果一個遊戲長期平均會讓你虧損，那就是負期望值
這並不代表每一次都會輸
負期望值的遊戲裡，一樣可能出現一次大賺，甚至連續幾次獲利，但只要遊戲規則沒有改變，長期重複參與，結果仍然傾向於對自己不利
最近市場開始出現「AI降速論」，有人開始擔心，經過兩年的高速發展之後，人工智慧產業是否正在接近成長的轉折點
過去兩年，AI幾乎成為全球資本市場最重要的成長主題，大型科技公司持續增加資料中心投資，GPU需求快速成長，AI模型的規模與能力也不斷提升，輝達則成為這一輪AI基礎建設浪潮最大的受益者
到了2026年，市場開始出現不同的聲音，AI產業的重要人物開始討論AI發展速度、資本支出以及投資報酬率等問題，因此市場開始重新思考，現在的AI成長模式是否可以長期維持
不過，AI降速並不代表AI衰退，更不代表AI需求消失
目前的產業數據仍然非常強勁，輝達最新一季營收達962億美元，年增106%，資料中心營收890億美元，年增117%，下一季營收指引更達1080億美元，AWS也宣布將額外部署約200萬顆NVIDIA GPU
投資過程中，虧損是很難避免的事情，真正困難的是虧損發生之後，能不能保持理性，不讓過去的成本影響現在的決策
例如，一檔股票以每股1,200元買進，後來股價跌到800元，帳面上已經虧損400元。這400元已經成為過去的結果，無論現在選擇持有、賣出或加碼，都不會改變這個事實
很多投資人會因為不願意認賠，而選擇繼續持有，理由是「至少等它漲回1,200元再賣」。這種想法很容易讓沉沒成本影響投資決策
比較合理的做法，是把過去的買進價格暫時拿掉，重新評估這家公司
如果今天手上沒有這檔股票，而是有800元現金，現在看到這檔股票的價格是800元，自己還會不會願意買進
最近市場對聯準會的關注，正在悄悄發生變化
過去投資人最關心的是「聯準會什麼時候降息」，現在問題卻逐漸轉向另一個方向
聯準會會不會重新升息？
9月15日至16日，聯準會將召開FOMC會議，而近期公布的就業與通膨數據，正在改變市場對未來利率的預期
非農強勁，降息理由減少
投資最容易犯的錯，往往不是買錯，而是買錯之後，不願承認自己可能看錯。
當一檔股票從100元跌到70元，很多投資人第一個念頭不是重新評估企業價值，而是：「現在比較便宜了，要不要再買一些，把平均成本降下來？」
表面上這是價值投資，實際上卻可能只是沉沒成本心理。
假設第一次以100元買進一家公司，原本估值是120元，後來股價跌到70元。真正重要的問題不是「怎麼把成本從100元降到85元」，而是：
如果今天手上完全沒有這檔股票，70元還會不會買？
投資最容易犯的錯，不一定是看錯一家公司，而是看錯自己為什麼繼續買。
假設一項資產100元買進，後來跌到60元，許多人的第一個念頭是：「現在便宜這麼多，應該再買一些，把成本攤低。」
表面上是在降低成本，實際上可能只是讓錯誤繼續擴大。
這背後往往是一條心理鏈：
沉沒成本→錨定→攤平心理。
Apple 的新品發表會，對消費者而言，是一年一度的科技盛宴，對投資人而言，真正值得看的卻不是新產品有多酷，而是管理階層如何利用有限資源，讓企業未來創造更多現金流
2026 年 Apple 秋季發表會，最值得注意的不是規格，而是產品策略正在出現更明顯的高階化
首次推出的摺疊 iPhone Duo，價格直接站上約 2,000 美元，搭配 iPhone 18 Pro 與 Pro Max，顯示 Apple 並未選擇以低價搶市場，而是繼續利用品牌與生態系建立更高的價格帶
這背後真正值得研究的，是「定價權」
一家企業如果必須靠降價才能增加銷量，護城河通常沒有想像中深
