價值成長投資董事長暨執行長 投資資歷:30年
專業資格及背景:中華民國合格證券分析師、中華民國會計師高考審計及格、東海大學法律學士班、台中技術學院應用商學系
擅長:財務會計、財務報表選股、證券分析、價值成長投資、公司法、證券交易法、所得稅法、個體經濟、投資心理學。
二十歲開始股市投資至今30年，憑藉價值成長投資法，成功打敗1997年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2007與2008全球金融海嘯、2015年陸股崩跌、2018年美中貿易戰、2020年新冠肺炎、2022年俄烏開戰、2025年對等關稅,依一般公認會計原則有連續26年獲利的輝煌成就。
2010年4月創辦價值成長投資擔任董事長暨執行長至今
為不讓讀者誤解，本部落格假設讀者為:
1.對商業與經濟活動及會計具有合理的認知，並願意用心研讀財務報表的資訊。
2.了解財務報表之編製，表達及查核均隱含對重大性之考量。
3.了解某些財務報表金額之衡量因使用估計，判斷及對未來事件之考量而存有先天之不確定。
4.能以財務報表資訊作成適當之經濟決策。
過去十年，輝達（NVIDIA）從以遊戲顯卡為主的晶片設計公司，轉型為人工智慧基礎設施的重要供應商，營收與獲利大幅成長，其背後不只是技術突破，更是商業模式與產業需求的根本改變
一、從遊戲顯卡建立技術優勢
2016 年前後，輝達的主要業務仍是 GeForce 遊戲顯卡與專業繪圖產品，但 GPU 的平行運算能力，也適合科學計算與人工智慧。輝達透過 CUDA 軟體平台，讓開發者能運用 GPU 執行各種運算工作，逐步建立硬體與軟體相互支援的生態系
這項布局的價值，在於競爭優勢不再只來自晶片性能，也包括開發工具、軟體相容性與使用者累積的經驗。客戶若要更換平台，必須承擔程式移植、系統驗證與工程資源等成本，形成競爭者難以立即複製的優勢
二、景氣循環帶來的考驗
買得起某樣東西，不代表它值得購買。
BMW、賓士與 Tesla 等品牌，除了交通功能，也代表性能、舒適性、科技與品牌形象。但當一輛車的價格高達數百萬元，我們就應該問：它帶來的價值，是否足以補償所付出的成本？
買豪華車的理由
1. 更好的產品體驗
豪華車可能提供更好的隔音、座椅、底盤調校、動力性能與駕駛體驗。對經常開車、重視舒適性或享受駕駛樂趣的人而言，這些差異可能具有實際價值。
價格最低，不代表總成本最低
Apple 推出全新的 iPhone Duo，具備更大的螢幕與多工操作能力。若想購買，卻面臨一個問題：應該立即入手，還是等待未來降價？
如果只看價格，等待似乎比較划算。但假如新機能提升工作效率、改善使用體驗，提早購買也能獲得實際價值。反之，如果現有手機仍然符合需求，等待就可能是更好的選擇。
真正的問題不是現在買是否最貴，而是現在購買所獲得的價值，是否足以補償付出的成本。
投資也是如此。不能只看股價高低，而應考慮企業價值、資金占用、風險與其他投資機會。便宜不等於划算，關鍵在於價格是否合理，以及付出的代價能否換取相應的價值。
購買之前，先判斷是否值得
一件 Burberry 羽絨外套，原價就是 NT$100,000。假設目前商品供給有限，未來能否以原價買到存在不確定性，消費者便面臨一個選擇：現在購買，還是繼續等待？
這個問題不能只看價格，也不能單憑喜歡或害怕錯過就做決定。真正需要考慮的是商品對自己的價值、未來取得的可能性，以及現在購買與繼續等待的總成本。
不能只比較價格與等待
原價十萬元的羽絨外套，如果目前缺貨，消費者可能需要等待補貨，也可能面臨其他管道的價格變動。
台積電於2026年10月15日公布第三季財報，單季營收約新台幣1.494兆元，年增51%；淨利達7,631億元，年增69%，再創歷史新高。這是台積電連續第六季創下獲利紀錄，顯示人工智慧晶片需求仍然強勁。
分析台積電不能只看獲利成長率，更重要的是這波成長能維持多久，以及目前股價是否已經反映未來的成長。
AI需求推動營收成長
台積電的營收重心持續轉向高效能運算。第三季高效能運算平台占營收68%，高於去年同期的57%；智慧型手機占比則由30%下降至21%。
這反映AI資料中心與高效能運算需求，已經轉化為台積電的實際營收，而不只是市場的想像。
在《FX戰士久留美》中，外匯保證金交易讓久留美能用較少的本金操作更大的部位，也讓她在市場不利時，面臨迅速擴大的損失
槓桿看似能加快累積財富的速度，卻也可能加快本金耗盡的速度
槓桿不會讓判斷更準確，只會放大部位對市場波動的反應
槓桿如何放大損失
假設一名交易者有十萬元本金，透過槓桿操作一百萬元的部位
生活中有許多事情，看似需要處理，實際上卻不值得投入時間與注意力
最近朋友遇到一件買香蕉的小事，可以讓我們重新思考成本效益的意義，以及如何將有限的心力用在真正重要的事情上
一、事情的經過
有朋友到一家水果店買香蕉，當時店門已經半掩，可能準備打烊，桌上擺著三把香蕉，品質與數量各不相同
原本只打算買四根，但老闆表示一把五根，價格二十元
《FX戰士久留美》的女主角久留美，曾經透過外匯交易獲利，也曾在帳戶面臨危機時，因市場反轉而躲過一劫
這些經驗讓她逐漸相信，自己有能力從市場賺錢，最終賺回母親損失的兩千萬日圓
然而，一次獲利只能證明這次交易賺了錢，不能證明決策正確，更不能證明自己具備長期獲利的能力
結果正確，不代表決策正確
假設有人沒有研究企業，只因聽到市場傳聞便買進股票，結果股價大漲，獲得可觀報酬
《FX戰士久留美》是一部描寫外匯保證金交易的日本漫畫，女主角久留美的母親因外匯交易損失兩千萬日圓，久留美因此立志賺回這筆錢，試圖彌補過去的遺憾
她逐漸被追回損失的執念支配，最終不但未能挽回過去，反而讓自己陷入更大的財務危機
這個故事值得投資人思考的，不只是槓桿的危險，更是人如何在金錢的誘惑與損失的壓力下，逐漸失去理性
投資、投機與賭博，必須分清楚
投資的定義，是透過透徹的研究與分析，確保本金的安全，以達到令人滿意的報酬
2026年10月，美國公債市場持續承壓，10年期公債殖利率一度升至5.3%左右，30年期殖利率逼近5.7%。然而，美股仍受到人工智慧投資熱潮與大型科技企業獲利的支撐，呈現債市疲弱、股市相對強勢的局面。
這種背離反映出市場正在進行一場拉鋸：一邊是利率上升帶來的估值壓力，另一邊是企業獲利成長所提供的支撐。美股能否延續漲勢，關鍵在於企業獲利能否抵銷資金成本上升的影響。
殖利率上升，提高美股估值門檻
美債價格與殖利率呈反向關係。當殖利率上升，無風險資產的報酬提高，投資人就會重新評估股票的投資價值。
從估值角度來看，股票價值取決於未來現金流折現後的價值。折現率提高，其他條件不變時，股票合理價值便會下降。尤其是成長股，其價值有很大一部分來自未來的預期獲利，因此對利率變化更加敏感。
