價值成長投資董事長暨執行長 投資資歷:30年
專業資格及背景:中華民國合格證券分析師、中華民國會計師高考審計及格、東海大學法律學士班、台中技術學院應用商學系
擅長:財務會計、財務報表選股、證券分析、價值成長投資、公司法、證券交易法、所得稅法、個體經濟、投資心理學。
二十歲開始股市投資至今30年，憑藉價值成長投資法，成功打敗1997年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2007與2008全球金融海嘯、2015年陸股崩跌、2018年美中貿易戰、2020年新冠肺炎、2022年俄烏開戰、2025年對等關稅,依一般公認會計原則有連續26年獲利的輝煌成就。
2010年4月創辦價值成長投資擔任董事長暨執行長至今
為不讓讀者誤解，本部落格假設讀者為:
1.對商業與經濟活動及會計具有合理的認知，並願意用心研讀財務報表的資訊。
2.了解財務報表之編製，表達及查核均隱含對重大性之考量。
3.了解某些財務報表金額之衡量因使用估計，判斷及對未來事件之考量而存有先天之不確定。
4.能以財務報表資訊作成適當之經濟決策。
人工智慧產業快速發展，Microsoft、Google、Amazon等科技企業投入巨額資本建設AI資料中心。然而，隨著運算規模擴大，美國部分地區面臨電力不足、土地限制、環境監管及居民反對等問題，使資料中心建設面臨新的挑戰。
這帶出一個重要問題：AI資料中心是否一定要設在美國？
從技術與經濟角度來看，答案是否定的；但從國家安全角度來看，事情並沒有那麼簡單。
一、電力與成本推動資料中心全球化
AI資料中心需要大量GPU及穩定電力。如果美國部分地區的電網建設無法跟上需求，企業即使擁有充足資金，也可能無法及時投入營運。
過去兩年，AI 產業的投資焦點主要集中在 GPU、先進製程及大型語言模型。市場相信，只要 AI 運算需求持續成長，NVIDIA、台積電及大型雲端服務商就能持續受惠。
然而，2026年美國期中選舉後，出現一個值得注意的變化：AI 資料中心建設開始受到地方政府、電力供應、水資源及居民反對等因素制約。
一、德州政策出現轉變
德州長期是美國資料中心的重要投資基地，土地、能源及商業環境都具有吸引力，Meta、Google、Microsoft 等大型科技企業也在當地布局。
但隨著資料中心快速擴張，電力與水資源問題逐漸浮現。
2026年11月3日，美國期中選舉登場。根據美聯社及多家主流媒體的選舉判定，民主黨成功取得眾議院與參議院控制權，共和黨失去國會兩院的主導地位。這是川普政府執政兩年後的一次重大政治挫敗，也意味著美國政治將從共和黨全面執政，轉變為行政與立法部門分由兩黨掌控。
這場選舉不只是國會席次的重新分配，更是美國選民對川普政府施政方向的一次重要評價。
一、選民對川普政府投下不信任票
本次選舉結果反映出幾項主要問題。
首先是生活成本。物價與民眾生活負擔持續受到關注，經濟問題成為影響投票的重要因素。
這次重挫受到美國科技股修正、半導體族群賣壓、AI資本支出疑慮及國際政治風險等因素影響。然而，對投資人而言，真正值得關注的不是指數下跌多少，而是市場正在重新評估什麼，以及企業的長期價值是否因此改變。
一、產業前景不等於投資報酬
過去幾年，AI帶動半導體、伺服器、散熱、電源及光通訊產業快速成長，相關企業也因此獲得市場高度評價。
然而，產業具有成長前景，不代表所有相關企業都值得投資。
尤其當AI資本支出持續增加，市場自然會開始檢視這些投資能否轉化為營收、獲利與自由現金流。
在《FX戰士久留美》中，久留美最初只是想透過外匯交易賺回母親損失的兩千萬日圓，然而，隨著虧損與壓力不斷增加，她逐漸陷入追逐損失的循環
她並非不知道交易有風險，而是無法接受已經發生的損失，更不願意放棄原本設定的目標
這正是人性最難克服的弱點之一：明明知道繼續下去可能造成更大的傷害，卻因為不甘心而無法停止
股市上漲時，人人都是投資專家；市場重挫時，才真正看得出一個投資人是否具備獨立思考與風險管理的能力。
當股價持續下跌，市場充斥悲觀情緒，投資人難免感到不安。有人急著停損，有人急著抄底，也有人因為帳面虧損而失去理性。
然而，投資真正需要的，不是預測市場的能力，而是在市場劇烈波動時，依然能夠按照自己的原則做出正確判斷。
一、區分市場價格與企業價值
股票價格是市場交易的結果，企業價值則取決於長期創造現金流的能力。
2026 年 10 月，Intel 公布第三季財報，營收年增 21%，資料中心與 AI 業務更成長 78%。然而，市場卻因第四季財測不佳及全年預期無法實現正自由現金流，導致股價單日重挫近 30%。
這個現象值得投資人深思：一家企業營收持續成長，為什麼股價仍可能大幅下跌？產業前景看似光明，為什麼企業不一定能從中獲利？
一、產業成長，不代表每家企業都能受益
人工智慧帶動全球半導體需求，輝達受惠於 GPU 與 AI 資料中心建置，Intel 則透過 Xeon CPU、AI 晶片及晶圓代工尋求轉型。
但兩家公司的處境不同。輝達憑藉 GPU、CUDA 生態系與完整運算平台，將市場需求轉化為龐大的營收與獲利；Intel 雖然擁有強勁的資料中心 CPU 需求，卻受到製造產能及關鍵零組件短缺限制，無法充分滿足客戶需求。
人們經常將投資失利歸咎於運氣不好，認為只是時機不對、判斷失誤，或下一次就能扭轉局面。然而，真正值得反省的，往往不是運氣，而是從一開始就選擇了一場對自己不利的遊戲。
《FX戰士久留美》、李佛摩爾早年的空中交易所、線上抽卡 ORIPA、寶可夢卡包抽卡，以及缺乏交易優勢的股票當沖，看似屬於不同領域，卻有一個共同點：參與者可能誤以為自己正在投資，實際上卻是在參與一場負期望值的金錢遊戲。
一、越想回本，可能輸得越多
人們最初踏入投機與賭博的世界，可能只是想賺一筆錢。然而，當虧損發生，不甘心認賠的心理便開始主導決策。
卡包沒有抽中稀有卡，便想再買幾盒；外匯交易發生虧損，便想增加槓桿追回損失；當沖失利，便期待下一筆交易能夠翻本。
在《FX戰士久留美》中，久留美想透過外匯交易賺回母親損失的兩千萬日圓，卻在追逐目標的過程中，逐漸承擔自己難以承受的風險
她真正面臨的問題，不只是交易判斷是否正確，而是當虧損不斷擴大時，她是否還有能力保住剩餘資金，重新選擇未來的道路
這也是所有參與金融市場的人都應該思考的問題
獲利決定財富能增加多少，重大損失卻可能決定你還有沒有機會繼續累積財富
一、先考慮可能失去什麼
2026 年，人工智慧是全球科技產業的重要成長引擎，但隨著 AI 基礎設施投資規模不斷擴大，市場開始重新檢視資料中心支出、融資風險與投資報酬率
從輝達的高速成長，到市場對 AI 泡沫的警告，投資人真正需要思考的問題是：AI 的未來即使十分美好，今天投入的資金，真的能獲得相稱的報酬嗎？
一、優秀的產業，不代表優秀的投資
人工智慧具有改變產業的潛力，輝達憑藉 GPU、CUDA 軟體生態系與資料中心解決方案，成為這波浪潮的重要受益者
然而，產業前景與投資報酬是兩回事，即使 AI 最終成為重要的基礎設施，也不代表所有相關企業都能獲利，更不代表任何價格買進都值得
