價值成長投資董事長暨執行長 投資資歷:30年
專業資格及背景:中華民國合格證券分析師、中華民國會計師高考審計及格、東海大學法律學士班、台中技術學院應用商學系
擅長:財務會計、財務報表選股、證券分析、價值成長投資、公司法、證券交易法、所得稅法、個體經濟、投資心理學。
二十歲開始股市投資至今30年，憑藉價值成長投資法，成功打敗1997年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2007與2008全球金融海嘯、2015年陸股崩跌、2018年美中貿易戰、2020年新冠肺炎、2022年俄烏開戰、2025年對等關稅,依一般公認會計原則有連續26年獲利的輝煌成就。
2010年4月創辦價值成長投資擔任董事長暨執行長至今
為不讓讀者誤解，本部落格假設讀者為:
1.對商業與經濟活動及會計具有合理的認知，並願意用心研讀財務報表的資訊。
2.了解財務報表之編製，表達及查核均隱含對重大性之考量。
3.了解某些財務報表金額之衡量因使用估計，判斷及對未來事件之考量而存有先天之不確定。
4.能以財務報表資訊作成適當之經濟決策。
在《FX戰士久留美》中，久留美最初只是想透過外匯交易賺回母親損失的兩千萬日圓，然而，隨著虧損與壓力不斷增加，她逐漸陷入追逐損失的循環
她並非不知道交易有風險，而是無法接受已經發生的損失，更不願意放棄原本設定的目標
這正是人性最難克服的弱點之一：明明知道繼續下去可能造成更大的傷害，卻因為不甘心而無法停止
股市上漲時，人人都是投資專家；市場重挫時，才真正看得出一個投資人是否具備獨立思考與風險管理的能力。
當股價持續下跌，市場充斥悲觀情緒，投資人難免感到不安。有人急著停損，有人急著抄底，也有人因為帳面虧損而失去理性。
然而，投資真正需要的，不是預測市場的能力，而是在市場劇烈波動時，依然能夠按照自己的原則做出正確判斷。
一、區分市場價格與企業價值
股票價格是市場交易的結果，企業價值則取決於長期創造現金流的能力。
2026 年 10 月，Intel 公布第三季財報，營收年增 21%，資料中心與 AI 業務更成長 78%。然而，市場卻因第四季財測不佳及全年預期無法實現正自由現金流，導致股價單日重挫近 30%。
這個現象值得投資人深思：一家企業營收持續成長，為什麼股價仍可能大幅下跌？產業前景看似光明，為什麼企業不一定能從中獲利？
一、產業成長，不代表每家企業都能受益
人工智慧帶動全球半導體需求，輝達受惠於 GPU 與 AI 資料中心建置，Intel 則透過 Xeon CPU、AI 晶片及晶圓代工尋求轉型。
但兩家公司的處境不同。輝達憑藉 GPU、CUDA 生態系與完整運算平台，將市場需求轉化為龐大的營收與獲利；Intel 雖然擁有強勁的資料中心 CPU 需求，卻受到製造產能及關鍵零組件短缺限制，無法充分滿足客戶需求。
人們經常將投資失利歸咎於運氣不好，認為只是時機不對、判斷失誤，或下一次就能扭轉局面。然而，真正值得反省的，往往不是運氣，而是從一開始就選擇了一場對自己不利的遊戲。
《FX戰士久留美》、李佛摩爾早年的空中交易所、線上抽卡 ORIPA、寶可夢卡包抽卡，以及缺乏交易優勢的股票當沖，看似屬於不同領域，卻有一個共同點：參與者可能誤以為自己正在投資，實際上卻是在參與一場負期望值的金錢遊戲。
一、越想回本，可能輸得越多
人們最初踏入投機與賭博的世界，可能只是想賺一筆錢。然而，當虧損發生，不甘心認賠的心理便開始主導決策。
卡包沒有抽中稀有卡，便想再買幾盒；外匯交易發生虧損，便想增加槓桿追回損失；當沖失利，便期待下一筆交易能夠翻本。
在《FX戰士久留美》中，久留美想透過外匯交易賺回母親損失的兩千萬日圓，卻在追逐目標的過程中，逐漸承擔自己難以承受的風險
她真正面臨的問題，不只是交易判斷是否正確，而是當虧損不斷擴大時，她是否還有能力保住剩餘資金，重新選擇未來的道路
這也是所有參與金融市場的人都應該思考的問題
獲利決定財富能增加多少，重大損失卻可能決定你還有沒有機會繼續累積財富
一、先考慮可能失去什麼
2026 年，人工智慧是全球科技產業的重要成長引擎，但隨著 AI 基礎設施投資規模不斷擴大，市場開始重新檢視資料中心支出、融資風險與投資報酬率
從輝達的高速成長，到市場對 AI 泡沫的警告，投資人真正需要思考的問題是：AI 的未來即使十分美好，今天投入的資金，真的能獲得相稱的報酬嗎？
一、優秀的產業，不代表優秀的投資
人工智慧具有改變產業的潛力，輝達憑藉 GPU、CUDA 軟體生態系與資料中心解決方案，成為這波浪潮的重要受益者
然而，產業前景與投資報酬是兩回事，即使 AI 最終成為重要的基礎設施，也不代表所有相關企業都能獲利，更不代表任何價格買進都值得
在《FX戰士久留美》中，久留美交易的目的，逐漸從賺取財富轉變成賺回母親損失的兩千萬日圓
當虧損不再只是帳面上的數字，而成為必須挽回的遺憾，她便更難冷靜判斷風險
這是人類決策中值得警惕的現象：有時候，人不是為了獲得更多而冒險，而是為了擺脫失去的痛苦而冒險
一、損失帶來的痛苦，可能超過獲利的喜悅
行為經濟學指出，人們對損失的感受，往往比同等金額獲利的喜悅更加強烈
投資與購物有一個共同的陷阱：人們總想買在最低點，彷彿只要少付一點錢，就代表自己做出了更好的決策。
然而，真正理性的購買，不是每次都找到市場最低價，而是在可接受的範圍內，以合理的成本取得自己需要的商品。最低價是一個價格紀錄，合理價才是一個決策標準。
以台灣 30 週年限定的粉紅爆炸頭皮卡丘為例，官方售價是 450 元，但限量供應、現場排隊與購買規則，使官方價格與實際取得成本出現明顯差距。
如果住在台中，為了購買一隻 450 元的娃娃，必須專程前往台北，還要負擔往返交通、市區移動、餐飲與排隊成本，那麼官方售價就不再是唯一的比較基準。即使不將自己的時間換算成金錢，排隊的疲勞、行程的不確定性，以及最後可能買不到的風險，也都是真實的代價。
此時，向其他人購買，未必是不理性的選擇。
有一個有趣的現象，同樣是花錢，有些人購買一隻粉紅爆炸頭皮卡丘，面對2,900元的開價，會反覆比價、思前想後；但購買寶可夢集換式卡牌遊戲（PTCG）的卡盒與卡包時，卻可能一次買進一整箱（將近2萬元），毫不手軟
這看似矛盾的消費行為，其實揭示了經濟學與投資決策的幾個重要原則
一、比較利益，不必事事親力親為
假設粉紅爆炸頭皮卡丘原價450元，黃牛開價2,900元，價差達2,450元
若親自前往台北購買，還須負擔往返交通、市區移動、排隊時間，以及最終可能買不到的風險
人們經常以為，只要具備足夠的知識、技巧與經驗，就能從金錢遊戲中獲利。然而，真正應該思考的，不是自己有沒有機會贏，而是這場遊戲是否值得參與。
《FX戰士久留美》、李佛摩爾早年的空中交易所、線上抽卡 ORIPA、寶可夢卡包抽卡，以及缺乏交易優勢的股票當沖，看似屬於不同領域，卻有一個共同的風險：參與者可能誤以為自己正在投資，實際上卻是在參與一場對自己不利的金錢遊戲。
能夠獲利，不代表具有正期望值
賭場遊戲、彩券與刮刮樂，通常具有對莊家或發行者有利的數學結構。參與者偶爾可以獲得高額獎金，但個別獲利不代表整體遊戲具有正期望值。
寶可夢卡包與線上 ORIPA 也是如此。假設一包卡牌售價一百元，依照各種卡牌的出現機率與可實現價值計算，平均回收價值只有六十元，那麼每包的期望損失便是四十元。即使偶爾抽中高價卡，也不會改變原本的期望值。
