價值成長投資董事長暨執行長 投資資歷:30年
專業資格及背景:中華民國合格證券分析師、中華民國會計師高考審計及格、東海大學法律學士班、台中技術學院應用商學系
擅長:財務會計、財務報表選股、證券分析、價值成長投資、公司法、證券交易法、所得稅法、個體經濟、投資心理學。
二十歲開始股市投資至今30年，憑藉價值成長投資法，成功打敗1997年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2007與2008全球金融海嘯、2015年陸股崩跌、2018年美中貿易戰、2020年新冠肺炎、2022年俄烏開戰、2025年對等關稅,依一般公認會計原則有連續26年獲利的輝煌成就。
2010年4月創辦價值成長投資擔任董事長暨執行長至今
為不讓讀者誤解，本部落格假設讀者為:
1.對商業與經濟活動及會計具有合理的認知，並願意用心研讀財務報表的資訊。
2.了解財務報表之編製，表達及查核均隱含對重大性之考量。
3.了解某些財務報表金額之衡量因使用估計，判斷及對未來事件之考量而存有先天之不確定。
4.能以財務報表資訊作成適當之經濟決策。
在《FX戰士久留美》中，久留美交易的目的，逐漸從賺取財富轉變成賺回母親損失的兩千萬日圓
當虧損不再只是帳面上的數字，而成為必須挽回的遺憾，她便更難冷靜判斷風險
這是人類決策中值得警惕的現象：有時候，人不是為了獲得更多而冒險，而是為了擺脫失去的痛苦而冒險
一、損失帶來的痛苦，可能超過獲利的喜悅
行為經濟學指出，人們對損失的感受，往往比同等金額獲利的喜悅更加強烈
投資與購物有一個共同的陷阱：人們總想買在最低點，彷彿只要少付一點錢，就代表自己做出了更好的決策。
然而，真正理性的購買，不是每次都找到市場最低價，而是在可接受的範圍內，以合理的成本取得自己需要的商品。最低價是一個價格紀錄，合理價才是一個決策標準。
以台灣 30 週年限定的粉紅爆炸頭皮卡丘為例，官方售價是 450 元，但限量供應、現場排隊與購買規則，使官方價格與實際取得成本出現明顯差距。
如果住在台中，為了購買一隻 450 元的娃娃，必須專程前往台北，還要負擔往返交通、市區移動、餐飲與排隊成本，那麼官方售價就不再是唯一的比較基準。即使不將自己的時間換算成金錢，排隊的疲勞、行程的不確定性，以及最後可能買不到的風險，也都是真實的代價。
此時，向其他人購買，未必是不理性的選擇。
有一個有趣的現象，同樣是花錢，有些人購買一隻粉紅爆炸頭皮卡丘，面對2,900元的開價，會反覆比價、思前想後；但購買寶可夢集換式卡牌遊戲（PTCG）的卡盒與卡包時，卻可能一次買進一整箱（將近2萬元），毫不手軟
這看似矛盾的消費行為，其實揭示了經濟學與投資決策的幾個重要原則
一、比較利益，不必事事親力親為
假設粉紅爆炸頭皮卡丘原價450元，黃牛開價2,900元，價差達2,450元
若親自前往台北購買，還須負擔往返交通、市區移動、排隊時間，以及最終可能買不到的風險
人們經常以為，只要具備足夠的知識、技巧與經驗，就能從金錢遊戲中獲利。然而，真正應該思考的，不是自己有沒有機會贏，而是這場遊戲是否值得參與。
《FX戰士久留美》、李佛摩爾早年的空中交易所、線上抽卡 ORIPA、寶可夢卡包抽卡，以及缺乏交易優勢的股票當沖，看似屬於不同領域，卻有一個共同的風險：參與者可能誤以為自己正在投資，實際上卻是在參與一場對自己不利的金錢遊戲。
能夠獲利，不代表具有正期望值
賭場遊戲、彩券與刮刮樂，通常具有對莊家或發行者有利的數學結構。參與者偶爾可以獲得高額獎金，但個別獲利不代表整體遊戲具有正期望值。
寶可夢卡包與線上 ORIPA 也是如此。假設一包卡牌售價一百元，依照各種卡牌的出現機率與可實現價值計算，平均回收價值只有六十元，那麼每包的期望損失便是四十元。即使偶爾抽中高價卡，也不會改變原本的期望值。
價格不等於總成本
購買商品時，多數人習慣比較標價，認為價格最低的選項最划算。然而，價格只是購買成本的一部分，不能代表取得商品所付出的全部代價。
假設某項商品在網路上售價 2,000 元，另一個通路只賣 1,500 元，但必須自行前往外縣市購買。如果交通費為 500 元，還需要花費數小時往返與排隊，低價通路的實際成本便未必比較低。
如果這些時間原本可以用來工作、休息或研究投資，就必須進一步考慮放棄其他用途的代價。
因此，判斷商品是否值得購買，不能只看標價，而應該計算總經濟成本。
等待不一定能換來更低的價格
「早買早享受，晚買享折扣」是常見的消費觀念。一般而言，新產品上市初期價格較高，隨著供給增加、競爭加劇，價格可能逐漸下降。然而，這個觀念有一個前提：等待必須有機會換來更低的價格。
以 NVIDIA RTX 90 系列旗艦顯卡為例，當 AI 算力需求增加、記憶體供應受限，或市場供給無法滿足需求時，價格可能不降反升。產品上市一段時間，也不代表消費者一定能等到折扣。
等待本身不會創造價值，只有當等待帶來的預期收益大於等待成本時，等待才有意義。
早買與晚買，各有成本
投資是一門需要深入研究的學問，但研究能力並不代表能在所有情境中做出正確決策
丹尼爾・康納曼在《快思慢想》中，將人類的思考區分為系統一與系統二，前者快速、直覺、自動化，後者緩慢、審慎，需要投入注意力進行分析
對投資人而言，系統二的重要性，在於能夠研究企業的商業模式、財務報表、競爭優勢與內在價值，進一步計算安全邊際，評估潛在報酬與本金損失的風險
然而，投資真正的困難，不只是分析企業，更在於市場環境不斷變化時，能否按照原本的判斷行事
研究能力不等於臨場決策能力
不要只看官方定價
台北限定的粉紅爆炸頭皮卡丘，官方定價為 450 元。如果以 3,000元購買，價格是官方定價的四倍以上，乍看之下似乎不划算。
但商品標價不等於取得商品的總成本。我住在台中，沒有其他理由前往台北，唯一目的就是取得這隻皮卡丘，就必須把交通、餐飲及其他必要支出納入考量，而不能只比較商品價格。
親自赴台北的總現金成本
專程從台中前往台北，可能產生以下支出：
過去十年，輝達（NVIDIA）從以遊戲顯卡為主的晶片設計公司，轉型為人工智慧基礎設施的重要供應商，營收與獲利大幅成長，其背後不只是技術突破，更是商業模式與產業需求的根本改變
一、從遊戲顯卡建立技術優勢
2016 年前後，輝達的主要業務仍是 GeForce 遊戲顯卡與專業繪圖產品，但 GPU 的平行運算能力，也適合科學計算與人工智慧。輝達透過 CUDA 軟體平台，讓開發者能運用 GPU 執行各種運算工作，逐步建立硬體與軟體相互支援的生態系
這項布局的價值，在於競爭優勢不再只來自晶片性能，也包括開發工具、軟體相容性與使用者累積的經驗。客戶若要更換平台，必須承擔程式移植、系統驗證與工程資源等成本，形成競爭者難以立即複製的優勢
二、景氣循環帶來的考驗
