價值成長投資董事長暨執行長 投資資歷:30年
專業資格及背景:中華民國合格證券分析師、中華民國會計師高考審計及格、東海大學法律學士班、台中技術學院應用商學系
擅長:財務會計、財務報表選股、證券分析、價值成長投資、公司法、證券交易法、所得稅法、個體經濟、投資心理學。
二十歲開始股市投資至今30年，憑藉價值成長投資法，成功打敗1997年亞洲金融風暴、2000年網路泡沫、2007與2008全球金融海嘯、2015年陸股崩跌、2018年美中貿易戰、2020年新冠肺炎、2022年俄烏開戰、2025年對等關稅,依一般公認會計原則有連續26年獲利的輝煌成就。
2010年4月創辦價值成長投資擔任董事長暨執行長至今
為不讓讀者誤解，本部落格假設讀者為:
1.對商業與經濟活動及會計具有合理的認知，並願意用心研讀財務報表的資訊。
2.了解財務報表之編製，表達及查核均隱含對重大性之考量。
3.了解某些財務報表金額之衡量因使用估計，判斷及對未來事件之考量而存有先天之不確定。
4.能以財務報表資訊作成適當之經濟決策。
這一輪川普關稅政策，對投資人的意義已經不是單純的「關稅提高多少」，而是美國正在重新改寫全球資本與製造業的配置方式
最新消息顯示，川普政府正在研議新的半導體關稅架構，而且課稅範圍可能不再局限於晶片本身，而是進一步擴大到使用晶片的筆記型電腦、遊戲主機以及資料中心伺服器等科技產品
目前這仍然是研議中的政策，稅率、適用範圍與實施時間都可能調整，因此投資上不能把它當成已經確定的政策，但是它所透露的方向已經相當清楚
美國正在從「對進口商品課稅」逐漸走向「用美國市場換取美國產能」
盧特尼克支持的方案，是讓外國企業的關稅減免額度與其在美國的半導體投資掛鉤，甚至可能按照企業承諾在美國生產多少晶片，決定可以免稅進口多少晶片
輝達最新財報再次證明，AI產業的需求仍然非常強勁
第二季營收達962.21億美元，年增106%，調整後每股盈餘2.22美元，資料中心營收更達890億美元，年增117%，第三季營收指引則達1080億美元
這些數字非常驚人，但對投資人而言，真正值得研究的並不是「輝達賺了多少錢」，而是這些數字背後代表什麼
投資的本質從來不是追逐最漂亮的財報，而是判斷企業未來能夠創造多少現金流，以及市場目前為這些未來現金流支付了多少價格
輝達的案例尤其適合說明這件事情
投資其實是在不確定的世界裡，尋找比較確定的事情
沒有人知道一家公司十年後一定值多少，也沒有人可以準確預測明天的股價，但投資人可以透過研究企業、產業、競爭環境與價格，判斷不同結果發生的機率，再決定自己是否值得承擔這個風險
所以，機率論應該成為投資的重要思考工具
投資不是預測未來唯一的答案，而是分析未來可能出現的各種結果
一家企業未來可能高速成長，也可能維持目前的成長速度，也可能因為競爭加劇而衰退，每一種情況都有不同的機率，也會產生不同的企業價值
股票投資、抽寶可夢卡包與運彩，看起來是三件完全不同的事情，股票屬於金融市場，寶可夢卡包屬於收藏與娛樂，運彩則是體育投注，但從機率論的角度來看，三者其實都在處理同一個問題，也就是在不確定的情況下，用現在確定的成本，換取未來不確定的結果
機率論最重要的觀念，不是預測下一次會發生什麼，而是理解所有可能發生的結果，以及每一種結果發生的機率，最後再計算這些結果所形成的期望值
股票投資也是如此
很多人買股票時會問明天會不會上漲，甚至會努力預測股價究竟能漲到多少，但這種思考方式很容易把投資變成猜謎遊戲
比較合理的方式，是把未來拆成不同情境
輝達目前仍然是全球AI產業最重要的企業之一，2026年第一季營收達816億美元，年增85%，資料中心營收達752億美元，年增92%，公司對第二季營收指引約為910億美元，而市場預期已經提高到約920億美元以上
因此，8月26日公布的財報，不只是輝達自己的財報，也是觀察整個AI產業景氣的重要窗口
現在分析輝達，真正需要關注的已經不是它能不能賺錢，而是它能不能持續維持如此高的成長速度，以及未來的成長能夠持續多久
輝達過去最重要的競爭優勢是GPU與CUDA，但現在公司的護城河已經逐漸擴大，從GPU延伸到CPU、Networking、NVLink、InfiniBand、Blackwell、Vera Rubin以及AI Factory，提供的是完整的AI運算基礎建設，而不只是單一晶片
這種商業模式的變化非常重要
投資最重要的能力之一，是清楚知道自己正在做什麼。同樣是購買寶可夢卡牌，買卡盒收藏、買單卡投資，以及買卡包娛樂，其實是三種完全不同的行為。如果沒有把它們區分清楚，很容易讓娛樂變成投機，也讓投機誤以為是投資。
以日版《綠寶石風暴》為例，目前一盒價格約新台幣 4,500元。如果買來拆盒，得到的是一組隨機結果。你可能抽到超級烈空坐 ex SAR，也可能抽到普通卡。即使知道整盒存在高價卡，也無法改變自己抽到什麼的事實。因此，買盒抽卡的本質是購買機率，而不是購買一項已經確定價值的資產。
如果買了卡盒之後完全不拆，情況就不同了。未拆卡盒本身就是收藏品，它代表一個特定時代、一個特定系列，以及其中最重要的寶可夢與故事。以《綠寶石風暴》而言，它結合了 Mega 、烈空坐以及《寶可夢綠寶石》的歷史題材。未來如果這個系列成為經典，現在保存完整的未拆盒，就可能具有更高的收藏價值。
未拆盒還有一個特殊的特性，就是供給會隨著時間逐漸減少。一盒被拆開之後，就不再是未拆盒。收藏者越多，實際被保存下來的完整盒數就越少。這與單純抽卡不同，因為收藏未拆盒的核心並不是期待抽中什麼，而是持有一個未來可能變得更加稀缺的完整商品。
真正需要注意的是買盒抽卡所產生的心理問題。假設花了 4,500元買了一盒，結果沒有抽到想要的卡，很容易產生「既然已經花了這麼多，再抽一些應該就會中」的想法。接著可能再買幾包，再買一盒，最後變成不停追加。
寶可夢卡盒與股票當沖，看似毫無關係，卻有一個共同的人性陷阱，就是追逐結果
買卡包時，第一包沒抽中，心裡想的是「再一包就中了」
當沖虧損時，心裡想的是「再做一筆就賺回來了」
兩句話，本質上完全相同
如果真正想要超級烈空座ex SAR，直接買單卡通常比大量開盒更划算，因為買單卡是購買「確定的結果」，買卡盒則是購買「不確定的可能性」
截至2026年8月21日，美伊戰爭已經持續接近半年。戰爭從最初的軍事打擊逐漸發展成為能源、航運、金融、制裁與外交相互影響的長期衝突。對投資人而言，真正需要關注的已經不是每天的戰況，而是戰爭持續之後，對全球經濟與企業獲利造成什麼影響。
戰爭初期，市場通常會快速反應。原油價格上漲，避險資產受到追捧，股市則因不確定性而出現波動。這種反應主要是事件造成的短期脈衝。然而，當戰爭持續數月，市場的思考方式就會改變。投資人開始計算能源供應、運輸成本、通膨以及企業獲利受到的長期影響，市場價格也會逐漸加入持續性的風險溢價。
目前最重要的觀察點仍然是荷姆茲海峽。這條航道對全球能源運輸具有重要地位，如果長期受到干擾，影響的不只是原油，也會延伸到天然氣、航運、航空、化工與製造業。8月21日前後，Brent原油價格已經回升至約93美元，WTI則接近87美元，顯示市場重新提高了對能源供應風險的評價。
高油價並不代表所有能源企業都值得投資。投資人仍然需要研究企業的生產成本、資本支出、負債、產量與自由現金流。低成本能源生產商可能因油價上升而增加獲利，但航空公司、運輸業、化工業與部分製造業則可能面臨成本上升。因此，同一場戰爭對不同企業可能產生完全不同的結果。
這也是價值投資與事件交易最大的差別。事件交易關注的是價格短期如何變動，價值投資則關注企業長期能夠產生多少現金流，以及目前價格是否已經充分反映風險。
股票市場有許多種不同的資本運作方式，其中一種是當沖交易者，另一種是價值成長投資者
所謂當沖交易者，是指以短期價格波動為主要獲利來源，在同一交易日內完成買進與賣出，或先賣出再買回的人，其核心不是判斷企業長期價值，而是捕捉短時間內的價格、成交量、供需與市場情緒變化
所謂價值成長投資者，則是以企業內在價值為核心，研究企業的獲利能力、自由現金流、競爭優勢、資本報酬率與未來成長性，在市場價格低於合理價值並具有足夠安全邊際時建立部位，透過企業價值長期成長與市場價格回歸獲取報酬
兩者都在市場中追求報酬，但時間尺度、資訊判斷、風險來源與金錢心理完全不同
當沖交易者最直接面對的是「價格」
如果把《隻狼：暗影雙死》這款遊戲，與余華的《活著》、老舍的《駱駝祥子》放在一起看，表面上三者毫無關係，一個是遊戲，兩個是小說，但如果從投資的角度重新思考，卻會發現它們共同討論了一個非常重要的問題：
當人生與市場都充滿不可預測的風險，我們究竟要如何面對失敗？
投資從來不是一場永遠正確的遊戲，而是在不確定性之中，不斷學習、修正、承受與等待的過程
我認為，《隻狼》教我們「變強」，《活著》教我們「活下來」，《駱駝祥子》則提醒我們「不要失去自己」
這三件事情，正好構成一個成熟投資人的完整能力
