價值成長投資筆記

Ｆ股依股票面額又分為F-與F*，股票每股面額10元者，以F-開頭，而股票為無面額或面額非10元者，以F*為開頭。統計至2014年6月底，上市Ｆ股公司已有38家掛牌（其中Ｆ-晨星於2014年2月1日與聯發科公司合併終止上市，故2014年6月底上市Ｆ股家數為37家)，上櫃F股公司有22家掛牌，上市櫃合計60家。

Ｆ股公司主要有兩種特性:

ㄧ.Ｆ股在申請掛牌的過程中，通常會經過組織重組的程序，增加了組織結構的複雜，所謂的組織重組，就是從不同事業體中切割出營運單位，再組合成符合掛牌市場法規的形態，期間經過拆解、拼組、多數重組為控股公司的架構，只要其中一個事業體營運超過三年，而控股公司成立滿一年，即符合我國F股上市櫃條件。

二.Ｆ股公司註冊所在地多位於第三國，目前來台掛牌的F股公司註冊地多位於英屬開曼群島，主要營運多位於中國大陸及東南亞，而上市櫃地點則在台灣，註冊地、上市地與營運地分處三地，所以台灣投資人對F股公司較為陌生。

依F股的特性來分析，評價F股投資決策的關鍵在於主要股東與經營管理者的誠信，且F股註冊地與主要營運地多在海外，所以對於資訊的透明度與即時性，則是另一個影響投資決策的因素。目前來台上市櫃的F股公司多為台資，企業主多為台灣人，而申請的門檻亦以台商具有控制力為限。在閱讀F股公司財務報表時，除了注意特殊目的表達與附註，例如土地使用權、稅負相關科目等等之外，因目前上市櫃公司已採用IFRS編製財務報告，以合併報表編製為主，我們可從合併財務報告中觀察F股公司的股東結構、股權組成情形，以及其子公司與關聯企業的分布，作為擬訂投資決策的參考。

(資料來源：證交所、會計研究發展月刊）